近期资本市场迎来了期盼已久的股指期货正式登陆A股,然而股市惊心动魄地先暴跌、后回稳,这是股指期货正式推出之后的一周行情,与之前的行情特征大不相同。股指期货推出之后带来的做空机制,似乎正在改变投资者的思维方式。对金融机构的投资管理、现金管理、产品设计等等都会产生深远的影响。那么,如何看待近期大盘,保险资金如何应对股指期货时代呢?
市场投资思维发生彻底颠覆
我们先来分析市场多空因素变化。笔者认为,房地产的利空政策短时间内可能告一段落,除非房地产市场还没有改观,那么之后可能会再推出物业税等相关政策,现阶段就推出还是有一定法律障碍的。相反的是,眼前市场有利因素不断出现,能源委员会首次召开会议,透露新能源振兴规划或于年内出台;由发改委牵头制定的生物医药产业振兴规划,正在紧张制定中;工信部透露,正在研究制定信息网络等战略性新兴产业的政策和措施;中央召开会议研究推进新疆跨越式发展等,多项有利市场做多环境的因素,将会支持大盘在震荡中逐步走强。
上周大盘经历外围股市大跌和房地产政策重拳袭击,于上周一创出了自2009年9月1日以来的单日最大跌幅。尽管随后行情出现了企稳走势,但是盘中波动幅度过于频繁,这应该与股指期货推出之后对股市产生的助涨助跌影响颇大,并且市场不断上演各种版本利空传闻,为市场投资者增添了不少噪音。可以这样理解,由于融资融券和股指期货推出之后,市场上投资者由原来单一做多才能获利的群体,分裂为鲜明对比的两大多空阵营。在各自群体力量逐利的推动下,使得行情变化异常激烈。可以说,金融创新推出之后,已经改变了市场投资者原有的思维方式,为了适应这样的市场环境,迫使我们改变原来的投资思维。
保险资金投资面临新的市场挑战
目前,保险资金已经成为股票市场上的一支重要力量,管理好这些股权资产组合也成为保险公司资产组合管理中非常重要的内容。股指期货的推出为保险资金提供了更为方便迅捷的资产组合管理工具。
根据数据显示,2010年全年因保费收入导致的投资资金将增加10500亿。按债券平均久期5年计,有3200亿债券需要再投资;按20%的到期率计算,银行存款也有2100亿的到期量;不考虑资本市场对股票和基金价值的影响,全年需要配置的保险资金将达到15800亿元左右。巨量的资产配置要求,给保险公司带来了较大的投资压力。
不过进入今年二季度,保险资金的投资环境将会逐步好转。因为市场面临加息周期或将正式启动,债券收益率提升,还有人民币升值预期和股指期货推出有利于资本市场稳定,以及PE等新的投资渠道有望启动。然而,随着中央房地产政策的趋紧,保险资金进入不动产投资领域近期仍然不允许投资居民住房、商业房地产以及参与房地产开发,但其他另类投资渠道可能放开,比如PE投资和股权投资。特别值得注意的是,股指期货正式推出之后,各类机构投资者的参与将提上议事日程,保险资金也可以利用股指期货进行套期保值,能更好地控制权益投资风险。但是股指期货是刚刚在国内资本市场诞生的新兴事物,不可避免会遭遇投资经验和人才的不足,面临着新的市场挑战。
积极参与 在学习中逐渐成长
由于期货和现货之间存在高度的相关性,其中一个市场的价格变动能十分迅速地在另一个市场上得以反映。股指期货的推出,为投资经理管理自己的投资组合提供了一个更为方便迅捷的资产组合管理工具。投资经理可通过使用股指期货来增加、减少或者改变投资组合风险敞口的大小,以便实现投资组合预定的投资目标和要求。
保险资金应该积极地参与到股指期货中去,一方面能够获得当前的许多好处,另一方面也可以培养人才、积累经验,以便将来更好地参与到品种更为丰富的衍生品市场中去,为顾客提供更加丰富的产品、更加优质的服务,也为自身开辟更多的利润来源。对于保险公司这样的大机构,股指期货推出后,套期保值将成为保险公司使用股指期货的一种重要方式。并且通过近期观察,无论是行情如何剧烈变化,但市场中仍有不少个股不断创出新高,这就说明投资者只要下工夫从基本面入手提前做好功课,寻求未来有投资亮点的股票,无论多空因素如何变化,具有投资价值的个股最终还会像金子发出光芒。在A股市场上,由于新能源、电子信息、生物医药、新疆区域等板块受到与其相关的政策扶持预期,投资者可以从中寻求优质个股,回避风险、跑赢大盘。
金融改革是一个系统工程,少不了保险这一块。
近日,中国保监会主席项俊波在温州调研时称,温州经济总量大,民间资金多,存在投资难的问题,保监会支持符合条件的民营资本参股保险机构或投资设立保险公司。
项俊波当日在温州市政府座谈会上表示,为了支持温州当地实体经济发展,保监会将支持保险资金参与温州建设,重点研究投资基础设施建设、保障性住房、医疗产业、养老产业等;允许民营资本参股或设立保险机构;鼓励产品创新,支持发展小额贷款保证保险、出口信用保险等。
对此,首都经济贸易大学教授庹国柱在接受记者采访时说,虽然中国目前保险资产在金融总资产中的比例还达不到发达国家水平,但是保险是市场经济以及社会发展改革的“稳定剂”,如能将现有保险资金“盘活”,其作用不可小觑。
据庹国柱称,目前中国保险资产在金融总资产中所占比例大概为5%,而发达国家一般有30%左右,还有很大一段差距。即便民资想进入保险业,但目前保险市场的竞争态势及盈利情况,不大可能吸引大规模民资进入保险业。
今年3月28日,国务院在设立温州金融综合改革试验区时,给出的其中一项任务即是:拓宽保险服务领域,创新发展服务于专业市场和产业集群的保险产品,鼓励和支持商业保险参与社会保障体系建设。
据知情人士透露,在温州上报的“金改”实施细则中,将会细化这一块内容,特别是政保合作试点,鼓励引导保险资金投向重大优质项目。
比如,之前温州金改招聘108位“金融人才”中,中国人民健康保险股份有限公司温州中心支公司就搭乘了顺风车,其中有个岗位比较特殊,就是政府委托业务部经理,是专门做商业保险参与社会保障体系建设方面工作的。
为了更好地利用保险资金,降低险资的投资风险,按照保监会党委的统一部署,采取了一系列政策措施,释放了改革红利,增强了市场活力。那么,保险资金运用需注意哪六大风险呢?
保险资金运用监管工作要深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神,按照保监会党委的统一部署,一方面,坚定不移地推进资金运用市场化改革,发挥市场在资源配置中的决定性作用;另一方面,在深化改革的同时,按照放开前端、管住后端的总体思路,从信息披露、内部控制、分类监管、资产负债匹配监管、非现场监管体系构建等方面,切实强化事中事后监管,不断完善偿付能力约束机制,进一步加大现场检查力度,防范资金运用风险,牢牢守住不发生系统性、区域性风险的底线。
重点强调了六大风险问题
一是保险资金不动产投资的顺周期风险值得关注;
二是部分金融产品信用风险加大;
三是保险负债业务呈现短期化和高收益倾向,带来较大的资产错配和流动性风险;
四是道德风险、不正当关联交易、利益输送等风险隐患增多;
五是投资冲动和能力不足的矛盾依然存在;
六是资金运用风险管理薄弱的问题较为突出等。
据了解,、保监会不断推进保险资金运用市场化改革,切实简政放权,采取了一系列政策措施,释放了改革红利,增强了市场活力。一是稳步拓宽投资范围和领域,支持保险资金服务实体经济发展和民生工程建设;二是推进注册制改革,将基础设施投资计划等产品的发行方式由备案制改为注册制;三是实行大类资产比例监管,基本做到一个文件管比例;四是切实转变监管方式,把监管重心放在事中事后监管上。
9月4日,中国保险资产管理业协会(以下简称保险资管协会)成立大会暨第一次会员代表大会在北京召开,中国保监会主席项俊波出席会议并讲话。。保险资产管理协会成立,保险资金将发挥更大效益。
保监会以简政放权为切入点,积极推进保险资产管理市场化改革,拓宽投资渠道,简化投资比例,支持业务创新。中国保险资金管理协会的成立将扩大保险资产的配置空间,激发市场活力,提高投资效益。
之前新国十条指出要让保险走出“保险”局限,在国民经济发展中发挥作用,即发挥保险长期投资优势,促进保险市场与货币市场、资本市场的协调发展,发展新兴保险业务推动第三产业发展。中国保险资产协会的成立将承担上述职能。
保险资产管理协会将在保证安全性、收益性前提下,创新保险资金运用方式,提高保险资金配置效率。鼓励保险资金利用债权投资计划、股权投资计划等方式,支持重大基础设施、棚户区改造、城镇化建设等民生工程和国家重大工程。
此外,保险资产管理协会也许会把保险资产投资于企业股权。债权、基金等领域,推动保险市场与货币市场、资本市场的融合协调,提高保险资产的使用效率,使保险资产走出保险领域,全面松绑,促进经济发展。
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