办法出炉
投资A股比例设定30%“红线”
国务院昨日印发《基本养老保险基金投资管理办法》，办法明确，养老基金限于境内投资。其中，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%；参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。
■专家解读
直接利好A股万亿资金正蓄势待发
《办法》正式出炉，意味着养老金全面委托投资时代正式开启。对此，多位专家认为，《办法》的颁布将使养老金入市有章可循，对于A股的利好和稳定效应会逐步体现。华泰证券罗毅表示，总量3.5万亿的养老金，按30%比例投资股票，就能带来万亿级的资金入市，作为长线资金的代表，养老金入市从历史时期来看，表明此位置是市场的阶段性底部。社科院金融实验室刘煜辉主任指出，养老金入市有利于改造当前市场的投资者结构，让更多的机构投资者入市，有利于完善中国资本市场的价值发现能力。
英大证券首席经济学家李大霄认为，养老金入市利于养老金保值增值，也利于资本市场的稳定发展，属于资本市场的重大政策，利于稳定市场预期。上海一位基金管理公司人士称，养老金的入市能够稳定市场预期，但从过去相关资金入市的准备看，《办法》出炉后，不会在短时期内就完成建仓，可能会在3个月甚至到6个月后，才会正式展开实际的投资，因此，养老金入市，对于A股中长期利好的效应会逐步释放出来，从这个角度看，短期指数在利好刺激下，会稍有表现，但之后可能会延续原先的走势。
不过，也有分析人士认为，近期指数出现下跌，给养老金后期“低价”入场带来较大的机会。
会买入啥
关注大蓝筹股社保重仓股短线或有表现
“在养老金将入市的利好刺激下，并不是所有的个股都会上涨。”南京私募基金经理李先生认为，他指出，养老金对于A股及相关资产的投资，可能会更注重安全性和长期性。但对资金安全性考量往往放在第一位，投资风格很可能和社保基金一样，将质地优良、低估值的大盘蓝筹股作为首选标的。而那些现金流充裕、高成长、高分红的个股或许也将成为未来养老金的主要投资标的。由于养老资金可以买入股票基金，具有较高折价的封闭基金，或许具有一定的机会。
据介绍，分红率高、成长性好的行业龙头公司可能成为养老金入市率先选择的标的。分析人士称，几类板块公司短期及长期的投资机会或来临，一类是银行板块，银行股股息率较高，估值也较为合理，并且，下半年银行获A股券商牌照，将给银行股带来阶段性的机会。二是高派现的公司，部分上市公司股息远远超过了银行定期存款，这类公司容易吸引“求稳”养老金的关注，除了银行股外，电力板块、高速公路股投资机会较大。三是，考虑到养老金的投资风格趋向于社保基金，社保基金重仓持有的公司或面临较好的投资机会，如华侨城、中国联通、平安银行、海澜之家等公司，最新中报持股量超过亿股，其中，华侨城的社保基金持股比例高达9.6851%，海澜之家也达到了7.38%。新兴成长类的社保概念股也值得长线关注，如东睦股份、隆鑫通用、牧原股份、省广股份、我武生物中报社保持股比例超过了10%。m.bX010.coM
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财政部副部长余蔚平今日谈及基本养老基金入市时间时表示，具体投资运营的时间还得根据投资管理机构制定的投资策略来定，财政部门下一步将与有关部门一起尽快将基金归集的办法、流程定下来。养老基金开展投资运营应该不是太远的事情。
国务院新闻办公室今日举行国务院政策例行吹风会，人力资源社会保障部副部长游钧和财政部副部长余蔚平介绍基本养老基金投资管理有关政策措施，并答记者问。
国务院最近公布了《基本养老保险基金投资管理办法》，谈及财政部方面对养老金的运营、投资提供的保障，余蔚平介绍，一是加强财政专户的监管。目前养老基金是纳入财政专户管理的，下一步也是投资运营资金归集的渠道，需要进一步加强管理，保证资金归集的效率，保证资金的安全。二是会同人力资源和社会保障部等有关部门加强监督检查，就是按照《办法》里对监督、检查、调查的规定，从财政职能的角度进行监督检查。三是实时监控。《办法》对报告制度、备案制度，以及对社会的信息披露，都作了具体规定。对财政而言，就是按照规定予以落实。
谈及养老金具体入市时间，余蔚平表示，关于时间问题，需要先出台一个归集的流程，一个办法，会尽快把这个东西拿出来。实际上，具体的资金归集涉及到各个方面，包括中央与各省、省与市县，这与养老基金目前还未实现全国统筹是有关系的。即使集中到中央来了，也涉及委托人、受托人、投资管理人，具体投资运营的时间还得根据投资管理机构制定的投资策略来定。
余蔚平表示，从财政部门来说，《投资办法》已经出台，下一步就是与有关部门一起，尽快将基金归集的办法、流程定下来。他表示：“养老基金开展投资运营，应该不是太远的事情。”
总体而言，未来养老金入市时，我们需要对股票市场估值的总体水平、宏观经济及企业经营状况进行一个整体考虑，目前来看，股票市场许多股票估值过高。关注（），更多热门保险资讯随时看。
近日，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙在“发展平台经济与促进区域合作”高峰论坛表示，坦承养老金确有缺口，并建议通过完善养老制度，以达到收支平衡。
戴相龙指出：“把个人账户和统筹账户加在一起搞支付，这叫现收现付，这个没有缺口，15年以后都没有缺口。但个人账户在退休时，这些钱都是他的，这时候缺口就非常大了，那时的政府就没法平衡，那是后患无穷的。”
国家发改委宏观经济研究院原副院长、中国人力资源开发研究会会长刘福垣在接受《证券日报》记者采访时表示，自养老保险制度诞生的第一天起，其现值与未来值的矛盾就存在，而且至今看来也是一个解不开的扣，养老金对财政补贴的需求将越来越大。他建议从根本上跳出社会保险的传统套路，走社会保障的路子，即纳入中央财政预算，实行目标补贴、按需分配的原则。
戴相龙认为，完善养老金制度可能涉及延长退休年龄和养老金缴纳年限等措施，“比如养老金交30年，就可以获得养老金了。那今后30年不行，可能要交35年。现在60岁退休了，将来可能63岁退休。”
据刘福垣介绍，美国财政补贴占养老金60%以上，退休年龄延长到67岁，还捉襟见肘。以美国的经济实力，在保险范围内都解决不了现值和未来值的矛盾，说明此路不通。“迄今为止，没有一个坚持社会保险制度的国家，能够克服基金的现值与未来值的矛盾，都不得不逐步加大财政补贴的力度。”刘福垣表示。
不少专家认为，除增加财政投入的同时，应对养老金缺口更需要保值增值。清华大学就业与社保中心主任杨燕绥在接受《证券日报》记者采访时表示：“目前中国主要是‘货币养老’形式，货币养老只能满足日常养老开支，在通货膨胀的环境下，需要从货币养老向盘活养老资产的方向转变。”
“养老金投资股市应选择比较能够创新的公司，他们一定能够产生可以分配的价值，这个价值是整个经济发展中的亮点。”杨燕绥指出，如果没有养老金，不仅是资本市场规模无法扩大，资本市场的产品也不均衡，因为资本市场需要长期投资。西方几十年的经验已经证明，养老金可以和资本市场形成良好的互动关系。
今年全国“两会”期间，政府工作报告明确提出“改革机关事业单位养老保险制度”，并将其列入2014年重点工作中。其实，养老保险“并轨”是个老话题了，早在2008年中国就推行过事业单位养老保险制度试点改革，但囿于各种原因，改革一拖再拖。
目前，中国多种养老制度并存：机关和事业单位的养老金仍然沿用公共财政大包大揽的制度，而且养老保险替代率大大高于同期的企业职工。城镇企业职工则实行由企业和职工本人按一定标准缴纳的“缴费型”统筹制度。此外，还有新农保和城居保。
中国养老金政策有多种形式，大致有十轨：省部级以上公务员、地市级公务员、县处级公务员、普通公务员、事业单位、企业工人、城市居民、农村居民、军人和农民工等。即不同身份人员，有来源不同的退休养老金制度，并且养老的待遇差距较大。
在现行养老保险制度下，机关事业单位人员的养老保险费用由国家财政承担，养老金平均替代率高达80%以上；而企业职工不但需要缴纳养老金，且养老金平均替代率不足50%，这种不同的制度安排不仅有损公平与效率，也无法适应全球化、市场化背景下人口流动、身份变换的现实需要。
社科院发布的2014年《社会蓝皮书》中显示：2012年，城镇职工人均养老金2.09万元，新农保为859.15元，两者养老金水平相差24倍之多。长期潜伏在城乡之间的鸿沟日益显现。
过去，农民对养老问题远没有收入问题敏感，主要是因为手里有土地，但近年来，随着城市化、工业化进程快速推进，部分农民逐步失去了赖以生存的土地，涌入城市，却无法在城市享受到公平的社保。由此可见，需要进一步打破城乡养老樊篱--城镇职工基本养老保险制度和新农保的有效融合。
养老保险并轨改革由谁埋单养老金并轨后涉及的首先是筹资机制问题。按照财政拨款类型的不同，全额拨款、差额财政补贴、自收自支事业单位的欠费是由财政兜底还是个人补缴，老中青三代人群应该如何区分对待，个人缴费是否应该以涨工资为前提，都需要以全面的调研和测算为基础。
有学者估算，按照8%的个人缴费率，如果3000万事业单位工作人员月平均工资2500元，每年空置的个人账户中少缴费用达720亿。财政不可能为此全部埋单。
“老人老办法”、“新人新办法”相对来说不会涉及很复杂的制度设计，而“中人中办法”则会产生欠缴费如何补、补多少的问题。
“全额拨款或者差额拨款的事业单位，主要看财政能不能兜底，这些人已经欠缴费很多年了，退休之后要动用现收现付养老保险基金的部分钱，这可能会使某些地方的社保基金形成缺口。”苏海南说，如果全国算总账，事业单位退休人员退休金改由各地养老保险基金支付，不足部分由财政兜底，这一兜底压力基本不会增加，但是对于财政吃紧、社保基金也不充足的地区，短期内肯定有影响。
中国政府虽然近年来对养老等社保投入给予倾斜，但相对于财政收入增幅、老龄化速度和社会经济发展水平，财政对社会保障投入还有进一步完善的空间。减轻绝大部分民众过重的养老负担将有利于企业和民众更好地享受改革开放的成果，勤劳的中国人理应生活在公平的养老制度之下，老有所依，安享晚年。
尽管并轨改革还有很长的路要走，但公平正义的价值应当首先确立。以体制内外身份决定养老保险待遇差异的规则，必须让位于人力资源的平等对待。
22省养老金入不敷出，养老金该不该交？由于我国养老金收益不平衡范围日益扩大，局部地区已经出现使用失业保险等来发放养老保险的情况。我国的基金可持续性差不断冲击着养老保险制度的完善发展。那么要想全面了解养老金制度，我们先来看看养老金是如何计算的吧。老保险要交多少年?
1、社保养老金计算
养老金计算包括两个方面，一是基础养老金，二是个人账户养老金。具体计算公式如下：
公式一：个人账户养老金=个人账户储存额÷计发月数
(计发月数根据退休年龄和当时的人口平均寿命来确定。计发月数略等于人口平均寿命-退休年龄>*12。目前50岁为195、55岁为170、60岁为139，不再统一是120了)
公式二：基础养老金=(全省上年度在岗职工月平均工资+本人指数化月平均缴费工资)÷2×缴费年限×1%=全省上年度在岗职工月平均工资(1+本人平均缴费指数)÷2×缴费年限×1%
（本人指数化月平均缴费工资=全省上年度在岗职工月平均工资×本人平均缴费指数）
公式三：养老金=基础养老金+个人账户养老金
2、社保养老金计算注意事项
①缴费基数越高，缴费的年限越长，养老金越高
在缴费年限相同的情况下，基础养老金的高低取决于个人的平均缴费指数，个人的平均缴费指数就是自己实际的缴费基数与社会平均工资之比的历年平均值。低限为0.6，高限为3。因此，在养老金的两项计算中，无论何种情况，缴费基数越高，缴费的年限越长，养老金就会越高。
②个人账户养老金领完，基础养老金会继续发
养老金的领取是无限期规定的，只要领取人生存，就可以享受按月领取养老金的待遇，即使个人账户养老金已经用完，仍然会继续按照原标准计发基础养老金，况且，个人养老金还要逐年根据社会在岗职工的月平均工资的增加而增长。因此，活得越久，就可以领取得越多，相对于交费来说，肯定更加划算。
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对于养老金入市，证监会[微博]持支持和欢迎态度。13日，证监会新闻发言人张晓军表示，按照现行规定，基本养老保险基金只能存银行和购买国债，投资渠道狭窄，保值增值压力很大，改革养老金投资运营模式已经迫在眉睫。资本市场可以为养老金提供一个信息公开、产品丰富、交易便捷、运作高效的投资场所，促进养老金保值增值。
“资本市场的繁荣与养老金的保值增值相互促进。在钻石底的时候，是养老金入市的最好时机，现在入市虽然说晚了一些，但还不算太晚，养老金入市可以参考社保基金的管理模式，或者为养老金开辟专门的管理通道，也可以参考广东养老金入市的模式进行管理。”英大证券首席经济学家李大霄[微博]在接受记者采访时表示。
目前，根据现有规定，社保基金投资证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%，而企业年金投资股票、股票基金、混合基金、投资连结保险产品(股票投资比例高于30%)、股票型养老金产品等权益类资产的比例不得高于30%。业内人士普遍认为，养老金若入市，投资权益类资产的比例将更低。
中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文曾表示，目前国际惯例养老金入市比例约为30%至50%，而中国养老金入市比例应在30%以下。若按照3万亿元左右的总量，以30%的比例来计算，养老金能为资本市场带来9000亿元左右的流动性。
对此，证监会新闻发言人张晓军指出，证监会将会积极配合有关部门进一步完善养老金发展和投资运营相关的制度，促进养老金可以专业化、市场化的开展投资运营。同时，将进一步的完善资本市场基础制度，以提升资本市场投资价值，为养老金投资创造良好的市场环境。
如果现在每月的基本消费为1000元，假设每年物价上涨率5%，年利率3%，那么，退休时每月基本消费约3386元，退休后再生活25年所需养老金总额为1015800元。
过去10年，工资增长了五六倍，医疗、住房、生活必需品等的价格却上涨了数十倍。如果单凭工资、储蓄等较低的收益，未来生活的需要将无法满足，尤其是退休后生活水平将显著下降。那么，我们该如何未雨绸缪，解决"寿命比钱长寿"的问题？
日前，在《广州日报》与信诚保险公司共同主办的养老理财讲座上，暨南大学经济学院副教授、广东省保险学会理事陈鹭先生，美国百万圆桌会会员、杰出的保险及理财规划师温婉儿女士为广大市民提供了专业的养老规划建议。
建立"投资养老"的观念
陈鹭副教授指出，过去10年，工资上涨的速度远追不上部分物价上涨的速度，如果市民中青年时期不为将来的养老积累必要的资金，很可能会出现入不敷出的情况。据介绍，从1998年至2004年，我国平均工资的年增长率在8%~12%之间，1988年开始医疗费用的年平均递增却超过了20%。而近10年来，水电燃气这些生活必需品的价格更是上涨了92.9%。
另据调查，大部分居民还是指望依靠子女及社会作为未来养老模式。对此，陈鹭提醒市民，"养儿防老"已成为过去，社会养老保险的保障有限，市民的养老观念应转变为"投资养老"。
那么，退休养老金要多少才够？温婉儿女士举了一个简单的案例：王先生现在的年龄30岁，估计退休年龄55岁、退休后将再生活25年，则现在至退休还有25年。如果现在每月的基本消费为1000元，假设每年物价上涨率5%，年利率3%，那么，退休时每月基本消费约3386元，退休后再生活25年所需养老金总额为1015800元。
对于何时开始准备养老金最合理，温婉儿表示，养老金筹措越早越好。像上例中王先生的情况，如果现在开始储蓄，每月应储蓄的金额约为2275元，但如果10年后才开始，每月则需储蓄金额4459元。
"如果想在将来保证甚至提高自己的生活水平，还得在社会养老保险的基础上投保商业性养老保险。"陈鹭进一步强调。
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